特朗普提名凯文·沃什执掌美联储：“鹰派元老”转向“降息先锋” 美联储会迎来“特朗普节奏”吗？

美国总统唐纳德·特朗普在其Truth Social平台上发文表示，他打算提名凯文·沃什担任下一任美联储主席。

“我认识凯文很长时间了，毫无疑问他将成为最伟大的美联储主席之一，也许是最好的，”特朗普写道，“最重要的是，他完全符合理想形象，绝不会让你失望。”

沃什曾于2006年至2011年担任美联储理事会成员，此前曾担任特朗普的经济政策顾问。他将接替杰罗姆·鲍威尔，后者的主席任期将于五月结束。这对55岁的沃什而言是一次回归，在2017年时，特朗普曾放弃选择沃什，转而任命鲍威尔担任这一最高职位。

如果获得参议院确认，这位前美联储理事将在关键时刻执掌美国货币政策。当前，许多经济学家和投资者认为，美联储传统上独立于选举官员的自主权正受到白宫的威胁。沃什在2025年公开主张降低利率，与特朗普立场保持一致，这与其长期以来作为“通胀鹰派”的名声相悖。

在美联储任职期间，沃什始终对通胀保持警惕，并经常支持提高利率。然而去年，他附和了特朗普的观点，认为利率可以大幅降低。降息的意愿被视为对下一任主席的试金石，这让美联储观察人士担心，这会削弱央行的独立性。

沃什的当选并不保证美联储的政策会发生变化。利率由12人组成的联邦公开市场委员会投票决定，该委员会由7名美联储理事和12位地区联储行长中的5位组成。FOMC在本周决定维持基准利率不变，此前在2025年底已连续三次降息。目前的利率水平仍远高于特朗普宣称的理想位置。

他的参议院确认程序也可能因司法部近期宣布对美联储进行调查而变得复杂。1月9日，美联储收到了关于鲍威尔2025年就一项大楼翻修工程在国会作证的传票。鲍威尔发布了一段非同寻常的录像声明，谴责此项调查。数位共和党议员为美联储辩护，其中一位议员誓言在法律问题解决前将阻止任何美联储提名。

频繁批评鲍威尔

特朗普与鲍威尔几乎自后者2018年上任伊始便存在分歧。2020年，特朗普曾对选择鲍威尔而非沃什担任该职务表示遗憾：“凯文，我本可以需要你一点帮助的。当初你想要这份工作时，为什么没有更强势一点?”他当时这样说道。

沃什早在特朗普首次竞选总统时就开始为其提供经济政策建议。离开美联储后，沃什经常批评该机构，近期更表示美联储需要进行机制改革，并提出了一项降息计划。

“关键在于打破僵局，因为他们以往的运作方式并不奏效，”沃什在去年7月接受采访时表示。

沃什于2006年由乔治·W·布什总统任命为美联储理事，此前他曾在布什的白宫任职，更早则供职于华尔街。尽管加入央行时并不广为人知，但他在金融市场和银行界的经验与人脉在2008年金融危机期间被证明至关重要。

他的任命使他成为有史以来最年轻的美联储理事，也是最富有的理事之一。他的妻子是简·劳德，她是知名共和党捐助人罗纳德·劳德的女儿，罗纳德·劳德是化妆品巨头雅诗兰黛的孙子，也是特朗普在沃顿商学院的前同学。劳德于今年3月向特朗普的超级政治行动委员会MAGA Inc.捐赠了500万美元。

沃什于2011年辞去美联储职务，不久后美联储启动了第二轮债券购买计划以支撑受危机重创的经济。此后他一直批评美联储的资产负债表扩张，并主张更积极地缩减规模，以让美联储获得更大的降息空间。

这种对降息的开放态度标志着沃什的转变，他曾对通胀十分谨慎，在金融危机最严重时期仍呼吁加息。

由克里希纳·古哈领导的Evercore ISI经济学家在周四的一份报告中写道，如果沃什被选中，投资者的反应将是使收益率曲线陡峭化，即扩大长期国债相对于短期国债的溢价，因为市场预期他将比其他候选人更为鹰派，尽管他在2026年会暂缓采取鹰派做法。他们还预计美元将走强，风险资产将初步走低。

尽管美联储在去年9月、10月和12月实施了三次25个基点的降息，但鲍威尔周三表示，鉴于劳动力市场出现一些企稳迹象，本周FOMC普遍支持维持利率不变。

期货市场的押注显示，投资者预计到2026年底利率将从目前的3.5%-3.75%区间降至约3%，但这仍远高于特朗普期望的水平。

华尔街：是鹰是鸽待检验

在特朗普提名沃什任美联储主席后，市场反应迅速，美元回吐部分涨幅，美债收益率曲线趋陡。

这一动态也引发了市场对央行在制定全球借贷成本基准利率方面独立性的担忧。不过，华尔街市场观察人士指出，新任美联储主席需要在联邦公开市场委员会12位投票成员中形成利率政策共识。特朗普于2017年任命的主席鲍威尔将于5月15日卸任，但其美联储理事任期将持续至2028年。

以下是来自华尔街投资者与策略师的观点速览：

道明证券美国利率策略主管 Gennadiy Goldberg

“市场因沃什提名而呈现‘扭曲趋陡’，表明市场仍显著担忧美联储独立性。由于沃什长期批评美联储，其长期立场对市场而言也难以揣测，但他的批评多指向美联储过于鸽派。

他也反对美联储使用资产负债表工具。然而，主席只是12位投票成员之一，仍需说服同僚支持降息或调整资产负债表政策，短期内这两者均难实现。目前一切如旧，但在沃什明晰其观点前市场将保持紧张。”

TJM Institutional Services LLC 利率策略师 David Robin

“沃什是一个依赖数据、注重美联储信誉的选择，因此美联储观察家可以稍松一口气。

相反，我很难想象特朗普会任命一个不承诺自6月起逐步降息的人选。但任何明确的长期市场反应都需要时间和数据验证。”

Mischler Financial Group 利率销售与交易董事总经理 Tony Farren

“我原以为市场会青睐他，因为他意志坚定，并非易于妥协之人。在美联储任职期间，他明显倾向鹰派。

我对美债抛售并不意外，但对曲线形态变化感到意外。我相信他必须有所让步，但一旦就任便可按己意行事。

我原以为因其鹰派声誉，即更少降息、更低通胀、更强美元下曲线会趋平，结果却相反。我认为这将会逆转。因预期沃什比哈西特更少降息，股市反应如预期般走弱，另外因他备受尊敬且政策把控力强，美元走强。”

Onepoint BFG 首席投资官 Peter Boockvar

“市场反应符合逻辑，认为在美联储主席候选人中，我们将迎来更鹰派的一位。美元上涨，贵金属在抛物线式上涨后终于喘息，长端利率上行或许源于市场认为量化宽松时代已结束，股市下跌但已远脱离早盘低点。”

BMO Capital Markets 美国利率策略主管 Ian Lyngen

“这是温和的‘熊市趋陡’——市场已对此定价。逻辑在于投资者认为沃什更不可能利用美联储资产负债表影响长期国债收益率。这并未改变我们对美联储的展望——今年仍将降息50-100个基点，具体取决于数据发展。沃什对维护美联储信誉而言是良好选择。”

法国农业信贷银行 G10外汇研究与策略主管 Valentin Marinov

“关键在于沃什将被证明有多‘宽松’。他近期观点并未高调宣示，因此其接下来的几次公开露面及提名听证会将备受关注。”

BlueBay Asset Management 首席投资官 Mark Dowding

“市场普遍推测他将为鸽派立场辩护，主张AI生产力提升将确保通胀受控。因此，期货市场继续定价美联储今年降息两次，这与过去数月情况一致。

相较于其他潜在人选，沃什可能被视为不如一些人鸽派。此前与美联储其他人士交流中，感觉沃什备受尊敬，不太可能成为威胁美联储独立性的主席。”

布朗兄弟哈里曼 全球市场策略主管 Elias Haddad

“如果沃什的美联储政策愿景得以实施，随着短期利率下降，美国收益率曲线可能进一步趋陡，而长期利率或因美国财政可信度缺失而保持粘性甚至温和上行。”

Evercore ISI 央行策略主管 Krishna Guha

“选择沃什应有助于美元企稳，并通过挑战贬值交易减少(虽未消除)美元深度长期贬值的非对称风险——这也是金银大幅下跌的原因。

但我们建议不要过度押注沃什的鹰派交易，甚至需警惕行情反复风险。我们认为沃什是务实者，而非传统独立保守央行银行家意识形态上的鹰派。”

道富银行 高级董事总经理兼宏观策略主管 Michael Metcalfe

“在所有潜在候选人中，沃什始终对逐步缩减美联储资产负债表规模最为直言不讳。

因此，尽管他可能支持进一步下调联邦基金利率，但他的任命或将对长期收益率保持压力，同时因缓解了对债务货币化可能导致未来通胀高企的担忧，从而降低了对冲需求。”

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